Uma importante investidora na Square Enix, produtora de grandes títulos como a série Final Fantasy, publicou um documento de 100 páginas criticando o desempenho da companhia e clamando por uma “reavaliação fundamental” de seus negócios. A 3D Investment Partners (3D1P), que detém cerca de 14% das ações e é a terceira maior investidora da Square Enix, alega haver uma “deterioração significativa no poder de lucro” da empresa. Esta situação, segundo a 3D1P, é particularmente preocupante para uma companhia que possui algumas das maiores franquias do mundo e é considerada uma “desenvolvedora de jogos japonesa preeminente”. (via: ign)
Em comunicado à imprensa, a 3D1P questionou o rumo da Square Enix, perguntando se a empresa realmente está criando algo genuinamente novo, ou se “virou as costas para os desafios à sua frente e deixou seus passos vacilarem”. O documento apela para que a empresa “nos surpreenda, nos emocione e acenda aquela paixão que um dia sentimos”, argumentando que “jogadores de todo o mundo esperam, sem parar, por aquela experiência insubstituível”. No entanto, a investidora aponta que, sob a atual estrutura de gestão, os últimos três anos foram marcados por uma estagnação pronunciada tanto no crescimento da receita quanto na lucratividade. Indicadores-chave de desempenho, como o lucro operacional e o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE), evidenciam essa queda no poder de lucro.
A 3D1P classificou essa situação como “o desafio de gestão mais crítico” enfrentado pela companhia japonesa. A empresa de investimentos solicitou que a Square Enix “elabore e implemente rigorosamente contramedidas concretas para abordar questões críticas de gestão”. Entre os problemas apontados, destacam-se a excessiva fragmentação do portfólio de desenvolvimento, o design de produtos e as estratégias promocionais que levaram a uma queda nas taxas de vínculo, além de despesas inflacionadas, como os custos de desenvolvimento. A investidora instou a Square Enix a realizar uma “reavaliação fundamental do plano de gestão de médio prazo, com o objetivo de liberar todo o potencial da distinta propriedade intelectual da Square Enix e, assim, maximizar o valor corporativo”.
Em sua análise, a 3D1P comparou a Square Enix com concorrentes japonesas como Capcom, Sega, Konami, Bandai Namco e Nintendo, e citou “duras” avaliações do Metacritic para IPs novas e estabelecidas. A firma revelou que tem mantido um “diálogo contínuo” com a Square Enix desde o verão de 2024. Mais especificamente, em julho de 2024, iniciou as conversas, e em outubro de 2025, a 3D1P apresentou ao presidente Kiryu e ao diretor externo Abdullah as questões de gestão percebidas pelo mercado, bem como suas propostas.
Apesar dos esforços da investidora, a resposta do presidente Kiryu foi um “breve e-mail”, que, segundo a 3D1P, não abordou nenhuma das questões de gestão ou soluções específicas levantadas, nem forneceu qualquer explicação concreta para seu raciocínio. Diante da falta de progresso no diálogo privado, a 3D Investment Partners decidiu agora compartilhar suas opiniões sobre os problemas de gestão percebidos “com todos os acionistas”. O objetivo é “coletar [suas] opiniões francas e, com base nas visões recebidas, engajar-se em um diálogo construtivo com a Square Enix para novamente valorizar a empresa”.
Somando-se às críticas, Jacob Navok, ex-executivo da Square Enix e atual CEO da Genvid, também ofereceu sua análise. Navok, que já havia comentado em 2024 sobre as expectativas de vendas de Final Fantasy XVI, afirmou que a apresentação da 3D1P basicamente possui dois temas: “vendas são ruins” e “custos de desenvolvimento são altos”. Ele reiterou que as expectativas de vendas para Final Fantasy XVI foram estabelecidas corretamente, mas não foram atingidas “porque as vendas da Square Enix foram fracas, e o jogo custou muito caro para ser feito”.
A manifestação pública da 3D1P ocorre em um momento de significativas mudanças e desafios para a Square Enix. A empresa anunciou recentemente demissões em massa, afetando mais de 100 funcionários, como parte de um esforço mais amplo para consolidar sua organização de publicação e focar o desenvolvimento no Japão. Anteriormente, em 2024, a Square Enix já havia vendido a Crystal Dynamics, Eidos-Montreal, Square Enix Montreal e várias IPs associadas ao Embracer Group, além de ter demitido trabalhadores em suas operações ocidentais.
Olhando para o futuro, a Square Enix projeta que 70% de seu trabalho de controle de qualidade (QA) será gerenciado por inteligência artificial generativa até o final de 2027. A empresa já declarou em ocasiões anteriores sua intenção de ser “agressiva na aplicação de IA” tanto no desenvolvimento quanto na publicação de seus produtos. A IGN solicitou um posicionamento da Square Enix sobre o assunto, mas até o momento não obteve retorno.
